Aturan yang diusulkan oleh SEC memiliki beberapa hal menarik untuk dikatakan tentang PFOF;
SEC membuat berbagai klaim tentang bagaimana PFOF dapat menyebabkan eksekusi yang lebih buruk;
Ini satu lagi;
Studi menemukan; PFOF menerima kualitas eksekusi yang lebih buruk daripada non-PFOF
DAN, PFOF menghasilkan kualitas eksekusi yang lebih buruk untuk Ekuitas dan Opsi berdasarkan studi yang mengutip SEC.
Dengan semua yang setara, pesanan yang diinternalisasi menghasilkan penurunan kualitas eksekusi seiring dengan peningkatan jumlah PFOF. PFOF yang lebih besar menghasilkan rasio E/Q yang lebih tinggi dan Spread Efektif dan peningkatan harga yang lebih sedikit.
Dan karena spread yang lebih besar, atau spread efektif yang lebih besar, peningkatan harga tidak begitu membaik;
Secara keseluruhan, kesepakatan buruk bagi pedagang yang menggunakan Pialang yang mengandalkan atau menggunakan PFOF.
Tabel yang sama menunjukkan grosir memberikan eksekusi yang lebih buruk kepada Perantara-Pedagang tergantung pada dampak perdagangan Pelanggan. Risiko Seleksi yang Merugikan.
Demikian pembahasan tentang ‘Adverse Selection Risk’.
Kata itu terlontar sedikit dalam dokumen SEC, ‘Risiko pemilihan yang merugikan’.
Artinya adalah dampaknya, diringkas menjadi volume, dari perdagangan. Semakin tinggi dampaknya, semakin tinggi risiko seleksi yang merugikan. Kemampuan untuk mempengaruhi harga.
Pedagang yang dapat mempengaruhi harga lebih kecil kemungkinannya untuk diinternalisasi dan kecil kemungkinannya untuk mendapatkan ‘peningkatan harga’ itu.
Bagi Pembuat Pasar, risiko seleksi yang merugikan adalah risiko yang baik. Jadi untuk tujuan penjaminan emisi mereka, mereka menginginkan risiko yang lebih kecil. Duh. Jadi mereka fokus untuk berinteraksi dengan aliran pesanan dengan cara meminimalkan risiko mereka, yang berarti risiko pemilihan yang merugikan lebih rendah.
Yang berarti Pembuat Pasar dan Penyedia Likuiditas diberi insentif untuk berurusan dengan investor individu dan pedagang eceran. Yang memiliki risiko seleksi buruk yang rendah.
Menghasilkan PFOF dan grosir menargetkan peserta risiko seleksi yang merugikan lebih rendah.
Yang berarti Ritel lebih ditargetkan untuk menginternalisasi perdagangan mereka dalam skema PFOF. Ini penilaian risiko sederhana atau analisis biaya.
Yang mungkin merupakan hal yang baik jika pedagang eceran atau individu mendapatkan peningkatan harga, tetapi paruh pertama artikel ini menunjukkan bukti yang menunjukkan bahwa eksekusi yang lebih buruk sedang terjadi dan PFOF menghasilkan peningkatan harga UN.
Jadi Pedagang eceran menjadi sasaran PFOF lebih banyak dan menerima eksekusi yang lebih buruk dan harga yang tidak membaik.
Katakan dengan saya, Pialang bukan Teman Anda.
Dalam Penutup,
Semua yang dikatakan di sini lebih bersifat teknis dan didukung oleh penelitian yang digunakan oleh SEC. Ini cukup kredibel dalam arti itu.
Intinya, semua hal di atas sudah saya sebutkan secara gamblang pada pembahasan saya tentang PFOF.
PFOF pada dasarnya adalah tindakan juggling yang mengakibatkan pedagang eceran ditipu tanpa mereka benar-benar menyadarinya. Dan menilai dari informasi yang baru ditemukan di atas dalam studi, itu termasuk investor individu. Yang menyiratkan perusahaan kecil dan perusahaan keuangan independen. Jadi, bahkan jutawan uang kecil pun mungkin terpengaruh secara negatif dalam proses perutean pesanan mereka. Mereka juga, mungkin tertipu.
Ya, Anda mungkin mendapatkan peningkatan harga, tetapi itu hanya peningkatan dari harga yang ditawarkan lebih buruk. Ini seperti permainan papan di mana Anda bisa bergerak dua ruang ke depan, selama Anda memulai enam ruang di belakang. Ya, tentu Anda meningkatkan posisi Anda. Tapi itu semantik dan Anda sebenarnya lebih buruk.
Jadi Broker yang menggunakan PFOF jelas bukan teman Anda. Bahkan tanpa membahas PFOF, Anda dapat dengan aman mengatakan;
Broker bukanlah teman Anda
*Tidak Sah Finansial, Hukum, Kehidupan, atau Nasihat Apa Pun
Seperti ini:
Seperti Memuat…
